界面新闻记者 |
近日，江苏中慧元通生物科技股份有限公司（以下简称“中慧元通”）向港交所递交招股书，这是其继2023年首次递表失效后的二次冲刺。
顶着“国内唯一四价流感亚单位疫苗”的光环，中慧元通却深陷商业化困局——核心产品高价恐难放量、在研管线进度落后、销售费用吞噬利润、产能扩张与现金流危机形成悖论。资本市场会为公司买单吗？
核心产品"一枝独秀"：高价流感疫苗难破市场围剿
中慧元通成立于2015年10月，注册地在江苏泰州，主要从事新疫苗产品的研发，制造及商业化。
该公司的核心产品有2种，即四价流感病毒亚单位疫苗及在研冻干人用狂犬病疫苗。除两种核心产品外，还有其他11种在研疫苗，涵盖对疫苗接种有庞大需求的多个疾病领域。
中慧元通的商业化之路始于2023年9月。其核心产品“慧尔康欣”作为国内唯一获批的四价流感病毒亚单位疫苗，凭借高纯度抗原（>95%）和低不良反应率，迅速抢占市场。目前，该疫苗已获得全国范围的准入资格，覆盖约30个省级行政区，并被全国1100多个区县级的疾控中心采购使用。
2023年及2024年，该产品贡献了公司全部收入，分别为0.52亿元和2.60亿元，2025年一季度营收为40万元。
然而，营收局面打开的背后，中慧元通的这款核心产品正面临挑战。
弗若斯特沙利文数据显示，截至当前，中国有26种已上市的流感疫苗